北京巴士：户外广告奠定价值基础
联合证券研究所罗鹏巍判断，北京巴士（600386）户外广告及旅游业务价值合计为37.37亿元，合每股价值9.27元。鉴于公司旅游业务还有较大潜力，户外广告业务在引入维亚康母等国际广告代理巨头后，可能有超出预期的收益，以谨慎的态度给予公司“增持”的投资评级。
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公司主营业务发生根本改变。2006年6月，公司与控股股东签署《资产置换意向书》，公司拟将所有城市公交业务置出上市公司。重组完成后，公司主业将变更为户外广告资源投资管理和旅游业务。
户外广告资源整合提升公司价值。公司主要的户外广告资源包括18000辆车身广告以及5000多个候车亭广告牌，公司计划将户外广告资源整体打包，交由国际广告巨头代理，以提升公司广告资源价值。
公司户外广告资源价值31.25亿元。罗鹏巍预计，公司2006、2007、2008年广告业务对每股收益的贡献分别为0.38、0.32、0.33元。根据DCF模型，在8%折现率和4%永恒增长率假定下，该业务价值为31.25亿元。
旅游集散中心将成为公司旅游业务扩张的契机。公司旅游业务年盈利约2000万元，以往受制于黑车猖獗，增长缓慢。2005年9月，北京建立旅游集散中心。中心的建立将基本消除地下导游和黑车的生存空间，成为公司旅游业务扩张的契机。
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