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麦基尔:中国股市至少被低估了4倍
作者:阳军    文章来源:腾讯理财    点击数:    更新时间:2010-3-15

    作为专注中国市场的AlphaShares的首席投资官,麦基尔确实在帮助投资者寻找进入内地市场的途径。他创立了一系列指数,有些是ETF,提供了具体的行业投资机会(基建、消费者、科技与房地产)和市场投资机会(全市值与小型股)。

    但他的公司也推出了一系列私人的积极管理基金。其中包括一只与中国相关的基金,投资于从中国增长中直接受益的非中国企业。还有一只加强型指数基金——一只大盘基金,在小型股和价值股的权重较大。还有一只“买股票、卖期权”(buy-write)基金旨在充分利用中国股市的波动性,通过做多流动性极高的新华富时25指数(FTSEXinhua25Index),同时卖出看空期权,获取溢价收入。AlphaShares或许会让这几只基金上市。

    麦基尔称这种积极管理方式与他长期推崇的消极投资理念互不干扰,因为中国市场的运行方式和被跟踪的方式自来都是低效的。他相信,前所未有的增长速度、三类股票并存(内地、香港和外资股)以及波动性提供了特殊的机遇,这是通过传统指数无法捕捉到的。

    那么麦基尔对于中国就没有丝毫怀疑吗?

    “我当然担忧中国能否平稳实现9%和9.5%的年度增长率,”他表示。发电量与GDP增长并不同步。汽车生产和汽油销售也存在脱节。“即便你不相信数字,每年访问上海一次,你就会感觉到有一些真实的变化正在发生。”

    他也担心房地产市场、银行业和股市中正在形成的资产泡沫。“这是经济快速发展的必然结果,而中国过去十年的扩张在工业化历史上是前所未有的。”

    不过,如果这些资产泡沫中任何一个出现破裂,中国经济会崩盘吗?“当然不会,”麦基尔表示。“中国经济会进行调整,并重新启动,因为潜在动力十分强劲,且中国的资产负债表非同凡响。”

    他认为,出于地缘政治和经济两方面的原因,中国不能继续依靠出口拉动经济增长。

    “中国拥有成为全球最大消费者市场的潜力,但目前消费占其GDP的比重还不到40%,过去十年这个比例一直没有变化。而在美国这个比例在70%左右。”

    “但正因为此,中国正发展基础设施、教育和初步构建的社会保障体系,”他表示。

 

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