对我们而言，产品行业与服务行业的主要区别在于现金流的时间安排。产品行业是资本密集型的。在实现现金收入前，它需要大量创始投资。而服务或咨询业，正的现金流可以相对较早地实现，经常仅需要几个星期或短短几个月。
我们在这家通讯公司的目标是拥有一系列专有产品。我们相信这一目标最终会发展成为一个 更盈利更稳定的行业。我们可以筹集到足够资本，不过确定性不大。为保险起见，我们同时还大力寻求合约工作，并在几个月内就有了几个大合同。实际上，我们的计划是强调产品行业的，合约工作是用来提供现金流以保持公司运作直到产品出现上行趋势。我们还为其他公司一次又一次地提供咨询，以此作为创造现金和销售的一种方式来我们的产品开路。”
·不是传奇，亦非神话
媒体所报道的分众传媒的创业故事也充分说明了这一点：
“1993年，还是华东师范大学中文系大二学生的江南春在亚太影视公司兼职，担任品牌策划，他参与组织了十多部广告片的策划创意与执行。1994年，港资永怡集团老板出资100万元人民币让江南春成立永怡传播公司，他从此开始了创业生涯。 1995年，江南春和朋友得悉无锡市政府有意对市中心进行商业改造后，立即拍了一部上海灯光改造工程的电视片，说服无锡在人民路、中山路交界的市中心树起立杆灯箱广告，并为此成立无锡东广广告公司，承包了30根灯箱广告。经营一年，公司收入750万，成了当时无锡最大的户外广告公司。
其后，江南春出任IDG上海代表处首席代表，帮助IDG开拓媒体广告和会务展览等。从1996年到1998年，借助IDG的优势，永怡传播囊括从配件、整机、网络、渠道到服务近30家客户，在上海IT广告业确立了市场份额90％的垄断优势。1999年，IDG转向风险投资，江南春离开IDG，致力于公司广告代理业务多元化，永怡传播发展成为华东地区最大的IT客户媒体代理商，市场份额达90％以上。2000－2001年的网络泡沫期间，永怡传播成为七家知名的互联网客户的广告代理公司，营业额突破亿元。
2003年，在参考了许多案例以后，江南春从过去多年经营广告业的资本积累中拿出2000多万成立了中国首家专门以Digital Outdoor（户外数字）技术打造中国分众传媒的公司Focus Media。整天忙忙碌碌的江南春吸引了同在兆丰世贸大厦28层的软银中国创业投资公司首席代表余蔚，他们两家公司正好门对门。一天，余蔚在电梯里向江南春了解了情况之后，回去马上参照了过往一些户外媒体公司的表现，发现江南春的Focus Media具有一定的投资潜力。2003年年5月，软银中国正式注资Focus Media，余蔚也加入公司担任了执行董事，并招募了一批在营销、户外媒体领域富有经验的职业经理人进入公司管理团队。这时，江南春对媒体说，他感觉到自己真正站在了第二次创业的起点，而且这次更具有挑战性、更有激情。”
从兼职开始发现创业机会，凭借信任找到第一个愿意出资金的天使投资者，在敏锐的洞察下迅速行动，而后，不再恋战于一时的机会，而是专注于细分市场的耕耘，在成功地经营一家企业以后，毅然做自己的风险投资商，投入第二轮创业……江南春的创业历程，几乎与硅谷创业者的创业历程一模一样！当我们了解更多以后，就会发现媒体所营造出来的氛围，其实太过于浮华，江南春从永怡传播到分众传媒的两次创业，实际上可以说不是传奇，亦非神话，这只是一个自然而然的创业过程，一个普普通通的用心的创业者凭借智慧、勤奋赢得市场青睐，在建立信誉之后赢得外界的信任与帮助……
先有2002年上半年的白马、媒体世纪以及媒体伯乐公开上市，而后有分众传媒和聚众传媒在2002年下半年的筹备、2003年上半年的建立、第一轮融资以及2004年的第二轮融资；先有Clear Channel 、TOM 、华平创投、晨兴集团进入这个创业概念市场，而后有软银中国、凯雷投资、鼎辉国际、DFJ、美商中经合集团等纷拥而至。
对于风险投资商而言，这也是一个很自然的过程，与他们过去所投资的众多的高成长公司相比，这也仅仅是一个2004年的项目而已。
2004年9月23日星期四
* 附注1
此表仅列入主要的独立户外公司，不包括多元媒体集团TOM 在内。随着Tom Online 的分拆，TOM集团已经渐渐从原来的跨媒体概念公司演变成为纯粹的媒体资产控股公司。
** 附注2
分众传媒公司官方网站称2004年3月第二轮融资获得CDH鼎辉投资、DFJ德丰杰全球创业投资基金、WIHarper美商中经合集团、TDF华盈投资这些机构数千万美金投资，而7月19日的亚洲风险投资周Asia VC Jounal (www.asianfn.com)报道则说分众传媒获得1250万美元第二轮融资。
*** 附注3
实际上，上市公司白马户外传媒Clear Media Limited上市时的大股东应当是Clear Channel Worldwide 占40%左右，而执行董事韩子劲占20%左右，指南针Compass Venture占10%左右，其余应为公众股。而白马广告与白马户外媒体的关系则是广告位代理和广告位出租的关系，如此复杂的公司结构是著名的华尔街投资银行高盛策划的。
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